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Un paso por delante de Wall Street

Por fin tenemos la traducción a otro de los referentes en el mundo de la inversión en valor, Peter Lynch, quien fuera denominado “El Inversor de América“, dado su éxito por la gestión del Fondo “Fidelity Magellan”, al obtener una rentabilidad anual promedio de un 29,21% entre 1977 y 1990.

Es decir, estamos hablando de un 2800% de rentabilidad en 13 años.

En su libro “Un paso por delante de Wall Street“, publicado por Ediciones Deusto,  desgrana paso a paso cómo elegir valores que nos permitan obtener estos resultados.

Para entender la filosofía de Peter Lynch, conviene conocer sus orígenes. Al contrario que otros inversores, Peter Lynch no proviene de ninguna Escuela de Negocios ni tiene una formación técnica, sino que su formación había sido en Humanidades.

Este trasfondo nos invita a animaros como inversores, siempre que cumplamos con dos requisitos, que son tener paciencia e investigar los valores en los que se va a invertir.

De hecho, nos demuestra que los rendimientos de las acciones son superiores y más constantes que los de cualquier otro activo financiero. Tan solo hay que tener la paciencia para soportar los altibajos del mercado, dado que forman parte de su naturaleza, dado que estas caídas suponen la aparición de oportunidades.

Esta característica, la paciencia, es una virtud común en los grandes inversores, como Buffett, Pabrai, Munger, etc, quienes siempre tienen efectivo disponible para poder adquirir alguna de las gangas que el mercado ofrece cuando ocurren guerras, subidas en el tipo de interés, elecciones, etc.

¿Y cómo podemos saber las acciones en las que debemos invertir? Para ello, nos asegura que todos tenemos una ventaja competitiva sobre los demás, y es que somos conocedores de nuestra industria y de la región en la que vivimos.

A partir de aquí, me gustaría mencionar un ejemplo personal con el que he conseguido duplicar mi inversión en pocos meses. Ya sé que no se suelen dar muchos casos como éste, dado que en 2016 conseguí una rentabilidad en mi cartera del 14,98%, pero lo menciono porque, a diferencia de otros valores, la principal razón por la que lo compré fue por conocer la empresa de primera mano:

Soy proveedor de Codere, la casa de juegos y apuestas deportivas líder en España, que está en el mercado contínuo como BME:CDR. A mediados de octubre de 2016 me reuní con ellos para cotizar los servicios de mi empresa para su nueva expansión, que será de unas 200 tiendas. De hecho, su personal de expansión está totalmente saturado dado su rápido crecimiento.

Por no corresponderse con el tipo de valores con los que suelo negociar, no le hice mucho caso, pero a finales de octubre leí en el diario Expansión que Moody’s había mejorado su clasificación crediticia, por lo que decidí analizar la empresa durante el fin de semana.

Sin entrar en detalles, los ratios de la empresa son excelentes, por lo que decidí invertir el lunes en dicha acción. El día 25/10/16 compré las acciones a 52 cts. y el resto es una bella historia.

codere

En un par de meses llegó a alcanzar el valor de 1,05€/acción, y cuando ví que llevaba un par de días de caída vendí la acción, a 94 cts, casi duplicando mi inversión.

Mentiría si dijera que este es un caso habitual para mí. No es así. La mayor parte de mis inversiones es en valores estables de poco crecimiento, pero me gustaría que esta experiencia sirva como ejemplo sobre los principales consejos de Peter Lynch: Paciencia, y tener conocimiento del sector.

En cuanto al análisis fundamental, para decidir si debe profundizar en él, nos recomienda mirar:

  • Efectivo, que supone un descuento inmediato en el valor de la acción. Por ejemplo, si una empresa tiene un valor de 1.000.000 € y hay 1.000 acciones, su valor es de 1.000€/acción. Pero si la empresa dispone de 50.000€ en caja, esto supone un descuento inmediato de 50€/acción. Es un enfoque muy ágil sobre el valor que pueda tener cualquier acción.
  • Análisis de deuda frente al efectivo y la capitalización de la empresa. Personalmente, siempre busco empresas sin deuda, o muy baja, lo que les hace más estables ante los ciclos económicos.
  • Resultados: el valor de cualquier acción seguirá el crecimiento de sus beneficios.
  • PER: Cuanto más bajo, más barata está la acción. Si el aumento de los beneficios es superior al del PER, entonces está barata. Si los beneficios crecen a un ritmo inferior al PER, estará cara.
  • Dividendos que nos aporta la empresa.

Primer consejo: Inviertan en cosas que conozcan. Se agradece que uno de los grandes comparta su valiosa experiencia, y es remarcable cómo destaca la ventaja de un inversor medio que conoce algunos sectores y su evolución mejor que los analistas de Wall Street, que siempre llegan tarde. De igual modo, un consumidor medio puede escoger acciones ganadoras entre empresas nuevas y pequeñas de crecimiento rápido. Predica con su propio ejemplo ante las numerosas oportunidades de inversión perdidas en el sector financiero.

De igual modo, nos obliga a “hacer los deberes” antes de invertir, y no hacerlo por noticias, rumores, etc, sino que debemos ser ortodoxos en nuestro análisis. Es fascinante lo sencillo que es su análisis de los estados financieros, especialmente cómo determina si una acción es una ganga al descontar su liquidez entre el número de acciones. Volviendo al post anterior sobre Ryanair, ésta ofrece un descuento inmediato de 94 cts/acción solo por el volumen de efectivo del que disfruta.

El mejor consejo es el tercero, en el que nos dice que debemos evitar acciones de moda en el sector de moda. A modo de ejemplo, Amazon tiene un PER de 185, lo que significa que se tendría que haber comprado en el año 1.831 para haber podido recuperar toda la inversión. No obstante, la mayoría de las webs siguen recomendando su compra…

Una vez más, he escrito más de lo que debía, dado que os invito a comprar este libro y esperemos que los otros libros de Peter Lynch se traduzcan muy pronto, porque al esperar tanto, los ejemplos que utiliza se han quedado un poco anticuados.

No dudéis en opinar, en recomendarme libros que os gusten o en aportar lo que queráis.

Saludos y suerte.

Oscar ZA

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2 comentarios sobre “Un paso por delante de Wall Street

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